年4月29日澳华内镜（）发布公告称：华创医药、汇添富、中金公司、华夏基金、中信医药、西部证券、兴证医药、海通证券、银河基金、德邦医药、群益投信、LIU清池资本、开源证券、中信建投、中国东方资产管理有限公司、清池资本、华安证券、新华基金、和谕基金、TxCapital、Manulife、SHENAIHC、源乘投资、华泰证券、第一北京、鹏万投资、OverlookInvestment、瀚伦投资、新华资产管理、新华资本、弘则研究、长江医药、通用投资、博远基金、金浦投资、德信投资、江海自营、中国东方国际资管、德邦证券、青骊投资、深圳市合众泰富投资公司、汇通基金、海富通基金管理有限公司、CanadaPensionPlanInvestmentBoard、瀚伦投资大中华直通车私募投资基金、工银瑞信、博道基金、德亚投资、华夏久盈资产管理有限责任公司、沣沛投资、Jin清池资本、谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司、海南容光私募基金管理中心(有限合伙)、天虫资本、海通证券资产管理有限公司、ORBIMEDADVISORSLLC、深圳市鹏万私募证券基金管理有限公司、中海基金、溪牛投资管理(北京)有限公司、同泰基金管理有限公司、上海汐泰投资管理有限公司、UBSAssetManagement(Singapore)Limited、汇添富基金管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、国泰君安自营部、红筹投资、BlackRockAMNorthAsiaLimited、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)、JoeySage、NeubergerBermanSingaporePte.Limited、汇升投资、CHINASHANDONGHI-SPEEDCAPITALLIMITED、Eastspringassetmanagement、WTASSETMANAGEMENTLIMITED、申万宏源证券有限公司、启峰资本、华夏久盈、睿远、安信资管、北京汉和汉华资本管理有限公司、CapitalResearchandManagementCompany、PRIMECAPITALMANAGEMENTCOLTD、涌津投资、银杏环球资本、一塔资本、UBS、浦银安盛、农银汇理基金管理有限公司、上海人寿、中信资本-三只私募产品、固禾投资、CPE源峰-中信产业投资基金管理有限公司、聚鸣投资、工银安盛人寿、悟空投资、上海睿扬投资管理有限公司、招银理财、歌斐资产管理有限公司、信达创新投资有限公司、彤源投资、汉石(平潭)私募基金管理有限公司、上海君和立成投资-上海申创股权投资、西南证券(自营)、华泰柏瑞基金、华宝基金、招商基金、盈峰资本管理有限公司、明河投资、厦门金恒宇投资管理有限公司、华富基金管理有限公司、渤海证券自营、幸福人寿保险股份有限公司、广州诚协投资、财通医药、光大保德信基金管理有限公司、中信建投证券、敦和投资、牧毅资产、东吴自营、德邦基金、朴道、中金基金、阳光资产、溪牛投资、合众易晟、上海重阳投资管理股份有限公司、青榕资产、福建豪山资产管理有限公司、趣时资产、华夏未来资本管理有限公司、金建投资、长信基金、信达澳银基金管理有限公司、华安基金、农银汇理李蕾、中信期货资管部、TengYuePartners,LP、金鹰基金、BRILLIANCE-BRILLIANTPARTNERSFUNDLP、中庚、重阳投资、巨杉资产、循远资产管理(上海)有限公司、新华养老、GuotaiJunanAssets(Asia)Ltd、华能贵诚信托、人保养老、沣杨资产、广州珠江人寿、相聚资本管理有限公司、北京诚盛投资管理有限公司、西部利得基金、博道基金管理有限公司、深圳易同投资管理有限公司、上海景熙资产管理有限公司、GLCHINALONGEQUITYOPPORTUNITIESSPVL.P、前海联合基金、平安信托-战略部-华南、康曼德资本、国君资管、上海雪石资产管理有限公司、中欧、旌安投资、ChenCapital、深圳创富兆业金融管理有限公司、BNPPARIBAS-RQFII、西部利得基金管理有限公司、TranquilityCapital、火星资产、天弘基金管理有限公司、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司、YUNQIPATHCAPITALMASTERFUND、圆信永丰、TPCFund、深圳市勤道资本管理有限公司、森锦投资、惠升基金管理有限公司、国元证券、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、弘康人寿、OrchidPublicInvestmentManagementCoLimited、浙商证券、中信另类、深圳市平石资产管理有限公司-平石T5对冲基金、上海和谐汇一资产管理有限公司、交银施罗德、湘楚资产、平安资管、华能贵诚信托有限公司、上国投(T-)-重阳5期、杭州凯昇投资管理有限公司、长盛基金、江海证券自营、观富资产、上海齐熙投资、兴全基金、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)、天堂硅谷资产管理集团有限公司、天风资管、峰岚资产、广发、建信信托有限责任公司、恒越、FIRSTBEIJINGINVESTMENTLIMITED、朱雀、歌斐诺宝、光证资管、民生信托、泰达宏利基金管理有限公司、浙商资管、深圳市森瑞投资有限公司、深圳市麦星投资管理有限公司、Point72、金元顺安基金管理有限公司、长盛、阳光资管、鸿远投资有限公司、兴银基金、亚太财险、深圳市裕晋投资有限公司、阳光保险、民生加银基金、中信保诚基金、东吴基金、天治基金、兴银理财、阳光资产管理股份有限公司、国金证券、方正富邦基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、灏霁投资、西南证券、上海睿亿投资发展中心、摩根大通、嘉实基金、中英人寿保险有限公司、广发证券、北信瑞丰、泾溪投资、鲸域资产、华宝信托有限责任公司、中欧基金、晖锐私募基金管理(三亚)有限公司、万家基金、中信证券、长城基金、银华基金、DymonAsia、天虫、西部研发研究团队、和谐汇一、辰翔投资、德邦证券股份有限公司自营部、拾贝投资、百年保险资产管理有限责任公司、兴业基金管理有限公司、中泰证券(上海)资产管理有限公司、进化论资产、广东惠正投资管理有限公司、杭州优益增投资管理有限公司、通用技术集团投资管理有限公司、国寿安保基金、东证资管、中庚基金、中邮证券有限责任公司、西部证券研发中心、东兴基金、上海弥远投资管理有限公司、信达澳银基金、太平资产、银河基金管理有限公司、中国人寿养老保险、泰旸资产、国信证券、融通基金管理有限公司、泓德基金、前海开源基金、上海森锦投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、华泰证券资管、建信养老、中银资管、博时基金管理有限公司、上海磐厚投资管理有限公司、弘毅远方基金管理有限公司、北信瑞丰基金、中信建投证券股份有限公司、中航基金管理有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、易正朗投资、博远基金管理有限公司、建信养老金管理有限责任公司、金信基金管理有限公司、北京金百镕投资管理有限公司、中信资管、华泰自营、华金证券股份有限公司、财达证券股份有限公司、华西医药、巽升资产、英大保险资产管理有限公司、深圳市榕树投资管理有限公司、富安达基金管理公司、大成基金管理有限公司、中信资本、ChinaAlphaFundManagement(HK)Limited、ManulifeInvestmentManagement(HongKong)Limited、LakeBleuCapital(HongKong)Limited、PinpointAssetManagementLimited、泰康、东亚前海证券、东吴证券、齐家资产、国联证券、备份录音、国君医药、沃盛资产、海通研究所、AIHC、广发基金、富国基金、大家资产、安信基金、光大信托、翊安(上海)投资有限公司、长城证券股份有限公司、蜂巢基金、BraveMomentLimited、光保基金、TigerPacificCapitalLP、UGFund、万家、上海焱牛投资管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、中欧基金管理有限公司、光大自营、兴业、兴业自营、勤远、华富、YongRong(HK)AssetManagementLimited、玖鹏资产、格林基金、永安国富、大成基金、宏鼎财富、上海滚石投资管理有限公司、益民基金、弥远投资、弘尚投资、上海理成资产管理有限公司、壹德资本、鹤禧投资、进化论、天弘基金、济民可信、深圳创富兆业金融管理有限工公司、禧弘投资、明世伙伴基金、富安达基金、勤远投资、上汽欣臻于年4月22日调研我司。

本次调研主要内容：

问：年度及年第一季度经营情况?

答：虽然受到新冠疫情反复的一定影响，但整体形势得到有效控制的大环境下，国内居民就诊及常规医疗活动逐步恢复。在持续提升产品力和拓展销售渠道的同时，AQ-高清内窥镜系统临床认可度不断提升，使得公司经营业绩取得恢复性增长。公司实现营业收入,,.30元，较上年同期增长31.82%；净利润59,,.41元，较上年同期增长.82%；归属于母公司所有者的净利润57,,.09元，较上年同期增长.16%。年第一季度未经审计营业收入81,,.72元，比上年同期增长13.77%，研发投入、销售费用较上年同期有所上升；公司生产经营场所位于上海市闵行区，本轮疫情对公司产生了一定影响，随着疫情的有效控制，公司生产经营正逐步恢复。

问：研发费用一直增长,在研项目上一年度取得哪些成果?

答：公司研发费用为4,.22万元，占营业收入比例14.22%，同比增长25.79%。研发投入稳步增长的同时，在研产品管线取得多项重要进展。(1)全球领先的4K软性内窥镜系统,包括超高清4K图像处理器、多LED医用冷光源、带附送水功能的更细检查胃镜、大钳道治疗胃镜、光学放大镜、可变硬度肠镜及十二指肠镜等通过设计开发验证，大部分已完成第三方型式检验；（2）AQ-系统升级及配套开发，该系统采用成像视觉效果更佳、寿命更长、亮度更高的LED光源。AQL-L型LED光源已完成产品开发、送检、型检及全部设计验证确认，并提交注册；配套的其余多款设备处于研发阶段；（3）3D软性内镜系统将3D成像技术引入软性内窥镜领域，还原真实手术视野，组织之间的间隙更加清晰，对于提高临床判断病变大小的准确性，提升操作准确度及手术成功率具有十分重要的意义，该产品已完成原理样机设计开发验证；（4）软性内镜机器人，旨在提高内窥镜手术精度，降低ESD、ERCP等手术难度、提高手术安全性和效率，该产品完成动物临床试验，进入产品化设计开发阶段；（5）AC-1内镜系统兼具更轻便、多场景、智能启动等优势。于年1月正式发布，产品采用LED灯照明，较传统硬件体积更小，使得图像处理器、光源实现一体化设计,该产品主要定位基层市场，为赋能基层医疗机构、主力分级诊疗推广贡献出力量；

问：奥巴等头部厂商经过多年发展,已经打造为设备+耗材+其他解决方案,公司未来平台化发展的整体思路?

答：公司AQ-产品简称为一个系统，其实也是平台化的产品，会搭载十二指肠、可变硬度、光学放大等镜体，消化内科所要用到的各种产品在平台上非常齐全；耗材产品线也在不断完善。未来公司将会打造一个相对完善的产品线解决方案。

问：公司销售费用比上年同期增长30%,主要投入在哪些方面?销售人员数量是否会扩张?

答：年度销售费用较上年度增长30.86%，主要投入方向包括：渠道建设、产品推广，营销人员能力提升等。销售人员数量不会急剧扩张，更加重视营销人员综合素质。

问：明年预计推出AQ-,医院,医院销售队伍如何加强?

答：公司AQ-产医院用户，医院需求更复杂，对性能、售后服务以及厂家学术支持都有立体全方位诉求。医院的科室建设、强化售后服务团队，依据客户要求提供差异化政策、服务内容等。上述一系列的诉求及服务是建立在强大的营销团队基础上，公司营销团队建设在逐渐补强，积极开展临床、专业知识等培训，为一线销售人员赋能；同时引入有渠道、专家资源、能力更强营销人员等，

问：AQ-升级款预期今年获批,目前的研发进展如何,预计上市时间?

答：AQ-升级款的主要方向是光源升级，由氙灯升级为多LED光源,同时在图像端有所提升。预计今年下半年获批上市。

问：AQ-产品上市后,AQ-/等产品定位是否会发生变化?未来该系列产品增长如何预期?

答：医院：AQ-产品推出后定位是医院，AQ-产品陆续在进入医院，从临床表现看部分性能有待提升；医院：以AQ-为主，兼具性能和性价比优势。基层市场：以AC-1、AQ-、VME系列为主，今年年初推出了AC-1,后续随着产品线补强及整合优化，VME系列由于上市时间较长，逐渐会被替代。

问：公司进口依赖程度如何?供应链是否受到影响?

答：公司始终非常注重供应链问题，AQ-产品国产化率达到95%，国内供应链能满足公司大部分原材料需求，小部分原材料全球采购，供应链基本未受影响。

问：之前看公司渠道方面主要销往医院,医院占比已从年的58.8%大幅提升至年上半年的75.8%,医院占比还有12%,未来公司对渠道的拓展是什么规划?医院目前拓展情况如何?IPO募投项目此前产能拟扩产三倍多,目前产能释放情况如何?

答：未来公司将结合募集资金投资项目，在已有客户资源和营销网络的基础上，持续强化公司业务重点区域的营销体系，增强公司市场销售和客户服务能力，提高市场竞争能力，推动进口替代的进程，进一步提升国内市场占有率。此外，公司也将持续推进产品在国际市场的准入工作，开拓国际销售渠道，进一步提升产品的国际影响力和全球知名度；公司AQ-产品逐渐往医院渗透，临床对公司产品的认可度也在不断提升，同时与医院临床合作不断加深，建立临床合作关系；目前公司产能能够满足发展需求；

问：看公司业绩激励目标年收入同比较快,利润增速低于收入增速的原因是什么?年会不会推广费用急剧上升?

答：公司年限制性股票激励计划中第一个归属期的公司层面考核目标为年营业收入不低于4.4亿元，公司年营业收入为3.47亿。公司股权激励考核目标的制定综合考虑了公司经营情况及发展规划。公司年会持续加强产品的市场推广和产品力的提升。

问：公司年度直销及经销渠道收入上升,而代销渠道收入下降的原因是什么?公司将如何布局未来的销售渠道分布?

答：年起，公司选择西南、西北等内窥镜新兴市场作为重点拓展区域，考虑到上述区域市场基础相对薄弱，公司开始探索代销模式，给予代销商产品知识、临床应用、装机维护等营销资源支持，鼓励其积极拓展终端用户市场，具有特定的历史因素，未来公司销售模式以经销为主。国内市场方面，公司已建立广东分公司、河南分公司、重庆分公司等八个营销分公司，并在全国范围内建立营销服务网点，实现区域化垂直深度管理，公司产品的覆盖面和市场竞争力将得到有效提升。

澳华内镜主营业务：电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售

澳华内镜一季报显示，公司主营收入.86万元，同比上升13.77%；归母净利润.69万元，同比下降63.8%；扣非净利润.66万元，同比下降78.2%；其中年第一季度，公司单季度主营收入.86万元，同比上升13.77%；单季度归母净利润.69万元，同比下降63.8%；单季度扣非净利润.66万元，同比下降78.2%；负债率5.67%，投资收益82.78万元，财务费用-.33万元，毛利率69.36%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为51.27。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出.62万，融资余额减少；融券净流入.26万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，澳华内镜（）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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