近日，上海联影医疗科技股份有限公司(下称“联影医疗”)科创板上市申请获上交所受理，本次拟募资.80亿元。主要用于投资下一代产品研发项目、高端医疗影像设备产业化基金项目、营销服务网络项目、信息化提升项目和补充流动资金。

募资百亿，这家企业什么来头？

60后黄冈富豪打造国人自己的医疗影像设备

90年代，大多数的国内医疗设备公司都还是外贸商，依靠代理进口设备赚到第一桶金。

医院里，更是看不到国产医疗设备的踪影，医院花费巨额外汇进口国外的CT机，外资品牌垄断牢牢掌控着医疗设备的定价权。

长期以来，在高端医疗设备领域的流传着“GPS神话”，这里的GPS，指的是美国通用电气GE、荷兰飞利浦Philips、德国西门子Siemens三大外资巨头，核磁共振（MR）、CT、分子影像（PET—CT）等技术高度密集设备三家跨国企业占去了绝大部分市场。

不过，20世纪却涌现一批创业者，他们立志要挑战把持高端医疗设备市场几十年的国际巨头。一家家中国本土企业随之诞生，中国也逐步掀起了第一波国产医疗设备替代潮，改变着高端医疗器械市场的格局。

在这其中的头号人物，是一个叫薛敏的人。

上世纪80年代，薛敏在研究生期间，师从著名核磁共振专家吴钦义教授，以及叶朝辉院士，成为中国磁共振成像研究第一人。后来到美国凯斯西储大学（CaseWesternReserveUniversity）留学，这所大学全美排名38位左右，位于俄亥俄州的克利夫兰。

年，薛敏留学归国后，创立深圳迈迪特仪器有限公司，凭借在物理学、医学影像设备的研发与生产方面深度钻研，率领团队成功研发生产出中国第一台1.5T超导磁共振系统。

年，迈迪特被西门子收购，双方合资组建西门子迈迪特磁共振有限公司，西门子拥有75%股份，而薛敏则转型担当职业经理人。

年，西门子通过后续收购获得西门子迈迪特全部股权，并将其更名为“西门子磁共振有限公司”。

随后不久，薛敏离职，来到上海，筹划二次创业——上海联影医疗。联影并不局限于单一产品线，而是影像诊断治疗产品全线铺开，打造CT、核医学装备、X光、放疗设备等全线高端产品，也不再通过系统集成抢占低端市场，而是进行全部核心部件自主研发，誓要打破高端医疗影像跨国公司在中国的垄断局面。

最初的三年，联影只是上海郊外一家默默无闻的初创企业。

变局出现在年，这年8月，联影携首批11款全线产品参加中国国际医用仪器设备展览会，其中，联影96环超清高速PET-CT以分辨率和扫描速度的双重突破填补国际空白，成就世界首创；联影高均匀度大孔径1.5TMR以业界超导磁共振最均匀磁体树立1.5T超导磁共振新标杆，成就中国首创。吹响了国产设备进军世界市场的号角，民族高端医疗产业核心技术成功破冰。

年5月，国家卫计委启动首批优秀国产医疗设备公开遴选工作，计划形成优秀产品目录。同年8月，国家卫计委和工信部联合召开推进国产医疗设备发展应用会议，大力推动国产医疗设备产业发展。政策的春风下，联影获得快速发展。

年，联影医疗的层CT以及3.0TMR皆获批，开创了我国3.0T磁共振的先河，打破了GPS在3.0T磁共振领域的垄断。

年，联影医疗与美国分子影像科研团队“探索者”联盟携手打造世界首台全景实时扫描2MPET-CT。

年，联影医疗发布我国首台PET/MR：“时空一体”高清TOFPET/MR：uPMR。联影成为我国第一家、世界第三家能独立自主研发生产PET/MR的厂家。

年至年，联影产品不断迭代，拳头产品PET-CT连续5年实现国内新增市场占有率第一。

更为关键的是，限制我国高端医疗器械发展的主要原因在于核心部件的桎梏，过去由于无法自主生产核心部件和技术，导致国产磁共振设备主要占据中低端市场，高端影像设备国产率不足5%。

为了补齐这一短板，十年间，联影实现了超导磁共振的磁体、谱仪、梯度线圈、梯度放大器、射频线圈、射频放大器等所有核心部件的%自主研发和生产，真正填补国内空白。世界上只有三家企业能做到，联影是其中之一。

联影产品的价格普遍只有进口同类产品的三分之二左右。联影向市场推出综合性能国际领先的高端医学影像产品后，倒逼同类型进口品牌大幅降价，平均降幅高达30%左右。

总的来说，联影医疗已经在多个领域打破了进口垄断，是中国高端医疗器械的领导者。

IPO前，薛敏通过联影集团实际支配联影医疗23.14%的表决权，通过上海影升实际支配发行人8.31%的表决权，通过上海影智实际支配联影医疗0.43%的表决权。因此，薛敏实际可支配联影医疗的表决权比例合计31.88%。

年3月2日，祖籍地或出生地在湖北黄冈辖区的薛敏以85亿元人民币财富名列《世茂港珠澳口岸城·胡润全球富豪榜》第位，今年首次上榜，是湖北黄冈十大富豪之一。一旦联影医疗成功IPO，薛敏的身价也将暴涨，或将打乱黄冈富豪排位。

迈瑞医疗的又一劲敌

医疗器械这个黄金赛道，一个被广为引用的数据：到年，中国的医疗器械市场规模将高达1.4万亿。

在这个万亿的器械市场中，医学影像设备是国产和进口厂商必争之地，因为它单价高、市场占比大。年我国医学影像设备市场规模已达到亿元，预计年市场规模将接近1亿元，年均复合增长率预计将达到7.3%。

联影医疗和迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗被业界并称为国产医疗器械行业的四大厂商，相较其它企业，联影的历史不长，也是目前最晚启动IPO的一家公司。

据联影医疗招股说明书，公司自年成立以来，截至目前已经构建了包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线，涉及磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET/CT、PET/MR）、医用直线加速器系统（RT）以及生命科学仪器。其中，MR、CT、XR产品作为联影医疗传统主要收入来源，报告期内合计占比一直保持在75%以上。

万东医疗、东软医疗在MR、CT、XR产品都有竞争，但是联影医疗的份额相对领先。

核磁MR产品领域，按照新增销售台数计，年联影医疗在中国MR市场占有率约为20.3%，排名第一，万东医疗排名第五，在中国3.0T及以上MR设备市场中，主要市场参与者为GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗和联影医疗，其中联影为唯一一家国内企业，市场占有率排名第四。

在最进口替代最成熟之一的CT领域，公司已经成为国内最大的CT设备厂商，在64排以下CT市场（国产化率65%），公司市场占有率排名第一；在64排及以上CT市场中，联影及东软市场占有率分别排名第四和第五位。

XR产品领域包括DR、移动DR，乳腺机和DSA，其中万东在低端DR市场十分稳固，联影位列第二；联影则是在规模增长更快的移动DR市场实现了对万东的反超，成为行业第一；DSA市场万东及东软分别排名第四及第五位。

迈瑞医疗的产品线则集中在三大领域，分别是生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，其中医学影像产品主要有超声诊断系统、数字X射线成像系统。对迈瑞而言，前两大板块中的监护仪、麻醉剂、血球仪、生化分析仪等设备，已经处于领先地位了，与GPS相比市场份额也不遑多让。

对比目前国产医疗器械“一哥”迈瑞医疗来看，产品线上，联影医疗与迈瑞医疗直接的交叉点在DR、MR。同时，由于超声技术与其他医学影像融合、应用场景技术革新等创新因素开辟出新的市场空间，招股说明书显示，联影医疗已经在布局超声产品，并且公司6大产品线事业部也包括了超声事业部。在国内超声市场，迈瑞医疗可以说是进口替代的主力军。可以想见，未来，联影医疗和迈瑞医疗将会在超声市场上相遇。

从收入规模上来看，招股书显示，联影医疗在年、年、年营收分别为20.35亿元、29.8亿元、57.61亿元；净利润分别为-1.32亿元、-万元、9.37亿元；扣非后净利分别为-3亿元、-2.55亿元、8.78亿元。报告期内，公司主营业务毛利率分别为39.11%、42.06%、48.81%和51.85%，主营业务毛利率稳步提升。

相对而言，年，万东医疗营业收入11.32亿元，归母净利润2.21亿元，毛利率50.37%；年，东软医疗收入24.59亿元，同期净利润万元，毛利率36.7%。年，迈瑞医疗取得营收.62亿元，公司归母净利润66.58亿元，毛利率为65%。联影医疗的毛利率和营收均和迈瑞医疗存在一定差距，但是增长迅速。

近年来，国家密集出台的支持国产器械的政策，如《政府采购进口产品审核指导标准》对种医疗器械，给出了“审核建议比例”——其中种医疗器械，要求按照%的配比采购国产，其余的按照75%、50%、25%的配比采购国产。在我国高端医疗器械行业加速实现国产替代的背景下，国产医疗企业显然有着莫大的发展机遇，极有可能会成为新的巨头公司。

在国产医疗影像设备领域，联影医疗是当之无愧的头号赛道选手，但一旦上市，公司势必迎来新的发展阶段，全方位加速前进，甚至撼动迈瑞医疗国产医疗器械“一哥”的地位也未可知。