未来策略展望

首先10月下旬市场为什么继续下探？我们认为包含多方因素：1）人民币贬值持续，外资流出压力增大，以陆港通为例，10月下旬开始出现较为密集的资金净流出；2）三季报陆续披露，部分龙头企业业绩不达预期，市场本就弱势，加剧市场对经济复苏的担忧；3）疫情持续蔓延。

随着市场负面情绪的消化以及指数持续下探，市场已经处于“人心思涨”的状态。1）而11月市场对疫情的预期发生了变化，给了反弹的催化，涨幅前四的汽车、食饮、社会服务、商贸零售均较贴合消费主题。2）11月1日《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（—年）》重磅发布，指出到年我国虚拟现实产业总体规模要超过亿元，再次催动传媒、电子等相应板块上行。

首先需要理解的是，上一轮反弹主要在于市场最大的压制因素——全国疫情的超预期进展，在4月底见到了拐点，且流动性维持在较合理充裕高的水平。而8月下旬以来的下跌更多是预期转弱的一个非外部冲击导致的回调，对经济预期的反转需要更多的时间去验证和消化，从此角度而言或许对复苏的多空博弈仍要持续，市场波动或将放大。在此基础上建议把握有长逻辑、二十大所支持的成长行业，同时密切

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