来源：金融界网站天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/徐彪今年8月以来，限售股解禁规模始终保持在年内低位。据统计，11月A股限售股解禁规模仅.51亿元，解禁家数家，其月度解禁规模位于年1月以来的34.45％分位，而在年全年，该解禁规模仅高于8月和9月份。但从已有数据看，12月份即将进入限售股解禁高峰期，wind数据显示，截至目前，共家企业将在12月进行限售股解禁，解禁规模将达到.94亿元。届时，如果股东在解禁后进一步选择减持，市场中股票的供给量将大幅提升，从而市场资金面方面的压力将被进一步放大。我们认为8月至今限售股解禁规模持续低位的原因在于两方面：一方面，今年以来市场持续筑底之下，股价和估值水平的持续低位一定程度上拉低了下半年以来的限售股解禁整体规模（限售股解禁规模根据解禁日股价*解禁数量进行简单测算）。另一方面，限售股往往伴随着股改、IPO、定增和配股等行为而产生，时间窗口期通常为三个月到三年不等，可以看到，年下半年以来，A股IPO、增发和配股家数持续下行，这在一定程度上也影响了今年以来的限售股解禁规模。而从历史数据看，12月、1月往往是解禁市值较大的月份，因此12月份限售股解禁规模的大幅提升，与其季节性不无关系。板块分布方面，以各板块解禁规模占全部A股解禁规模的比重来看，当前限售股解禁仍以主板为主，且处于持续提升的态势，中小板解禁规模占整体解禁规模的比重有所下降，创业板自10月以来有小幅提升。12月解禁限售股上市公司中，主板占比为55.97％，中小企业板占比34.97％，创业板占比仅为9.06％。行业分布方面，12月份解禁的限售股主要集中在传媒、房地产、公用事业、医药生物等行业，有色金属、钢铁、农林牧渔等行业解禁规模较小。目前来看，银行、休闲服务两大行业12月将无限售股解禁发生。我们进一步按解禁股份类型分别统计各类限售股解禁规模，可以看到，12月解禁的股份中，以定增机构配售股和首发原股东限售股解禁为主，相应的解禁规模分别达.3亿元和.8亿元，其他类型限售股较少发生解禁行为。以下为12月份解禁数量占总股本的比重位于前20的标的，可以看到，这部分标的的行业分布较为平衡和分散，其中，如果已当前股价计，房地产、食品饮料、医药生物涉及的解禁市值可能会比较大，提醒投资者予以注意。一周流动性评级下表选取关乎股市流动性的15个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分分，最低28分）。最终通过加权来获得综合评级。一周概述央行逆回购操作持续停摆，资金利率回暖：上周央行未进行逆回购操作，无到期，本周公开市场操作未实现净投放或净回笼。10月累计逆回购净回笼亿元；9月累计逆回购净投放亿元。上周央行未进行MLF操作。数据上看，上周SHIBOR（3个月）收于3.％，上升5.00BP；银行间同业拆借（1天/7天）收于2.39％/3.33％，分别变动1/28BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.38％/2.59％，分别变动-1/-3BP；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）收于2.32％/3.12％/3.21％，分别变动-4BP/7BP/2BP。上周3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）收于3.87％/4.04％/4.39％，较前一周分别变动1.87/-2.67/-2.25BP。上周中短票据到期收益率（1年/3年/5年）收于3.60％/3.90％/4.03％，较前一周分别变动4.23/3.75/-5.99BP。上周长三角票据直贴利率收于3.10％，较前一周无变动。上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为2.52％/3.21％/3.41％，较前一周分别变动-1.72/5.22/0.21BP。上周核发2家IPO批文，6家基金发行新基金：上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额；上上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额。以成立日计，上周共有6只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计14.42亿份；上上周发行份额为29.90亿份。产业资本减持，沪深股通资金流出：上周产业资本增持13.80亿元，减持24.70亿元，净减持10.90亿元；上上周产业资本增持12.23亿元，减持34.14亿元，净减持21.91亿元。上周沪股通流出资金9.94亿，深股通流出资金4.53亿，合计流出14.47亿；上上周沪股通流入资金48.22亿，深股通流入资金28.53亿，合计流入76.75亿。市场活跃度方面，两融交易量持续回升：上周融资融券余额为.05亿，占A股流通市值2.15％；上上周融资融券余额为.13亿，占A股流通市值2.05％。上周全A成交额1.87万亿，日均.75亿，截至11月23日，融资买入额占比8.0％；上上周全A成交额2.08万亿，日均.63亿，截至11月16日，融资买入额占比8.1％。其他我们重点

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