乳制品行业竞争格局已然清晰，市场竞争的最终走向，不会是“天平式”的双赢局面，更多的是类似白酒行业那样的座次梯队。

间隔半年，伊利亿定增方案终落地。

12月9日，伊利股份（.SH）公布了此次的定增方案：以每股37.89元价格，发行3.18亿股，共计募资.47亿，投向液态奶、奶粉、矿泉水、数字化建设等项目。

参与此次定增班底堪称“豪华”：在19位机构投资者中，其中既包括巴克莱、高盛、摩根大通、瑞士银行等国外顶级投行，也包括招商证券、高毅资产、天津礼仁、易方达、平安养老、安徽铁路发展基金等国内明星资管证券机构。

定增方案显示，本次申购共计53单申购报价，如此高的认购热情甚至出现了“抢筹”情况。创出了A股消费行业定增规模最大，发行折扣最低（5.46%），认购倍数最高（3.4倍）记录。

当前乳制品行业进入成熟期，与当下火热的新能源、科技行业不同，增长更加稳定。

之所以出现如此这般的认购盛况，反应出主流机构对伊利未来发展的看好。

01乳制品行业格局“已定”

乳制品行业竞争格局已然清晰，市场竞争的最终走向，不会是“天平式”的双赢局面，更多的是类似白酒行业那样的座次梯队。

毕竟市场资源总是有限的，资源总归会向优势竞争者倾斜。

而作为行业龙头，伊利基本上已经锁定胜局。

乳制品行业是重资产行业，企业优势需要时间慢慢累积。各方角力焦点在渠道、营销、费用管控以及管理层等方面。

其中渠道优势为伊利奠定了王者基础。所谓“得渠道者得天下”，这在乳制品行业不是一句空话。

渠道优势本质上是规模优势，渠道优势大在产品推广营销，第一时间接触到消费者。

另外营销各地网点数量分布、经销商数量，各大超市货架、商店陈列，导购员营销等等都是渠道力的体现。

伊利的渠道优势首先体现为渠道扁平化的快速推广，及较早开始的“织网计划”布局下沉市场。到年底，伊利全国有多万个终端网点，乡镇村网点达近.6万家。

同时根据伊利经营数据的公告，截至年9月底，伊利经销商数量共计14,家。如此众多的渠道数量是伊利产品快速推广的有力保证。

除了终端网点，精准的市场营销也放大了伊利的品牌效应。

如对新的热门传播平台的有效把握。除了冠名热门体育赛事外，伊利品牌对热门综艺精准把握起到了很好的传播效果。

如《爸爸去哪儿》、《奔跑吧兄弟》、《最强大脑》、《我是歌手4》等热门节目的赞助，迎合了主流消费群体，对安慕希、金典、QQ星等主力产品的业绩提升非常明显。

正是基于供应链、渠道、营销、品牌、企业管理上的长期沉淀，才奠定了伊利今天的市场地位。

据国际咨询机构欧睿的研究数据显示，年伊利在乳制品整体行业中市占率为26.4%，常温奶领域市占率38.6%。牢牢占据行业第一的位置。

年伊利营收亿，而年将突破千亿营收关口。

年以来，在疫情影响没有消退的情况下，伊利主要业务品类仍保持快速增长，尤其像金典这样的大单品。

在最新的三季度业绩报中，金典增速超30%，金典有机奶增速更是超过了50%；安慕希的市场份额达到了65.1%；奶粉业务同比增长30%以上，高端金领冠珍护增速超40%；奶酪业务同比增长%。

同时需要强调的是，伊利前三季度净利已经超过去年全年的净利水平。

作为行业龙头，如此规模还能实现这般增速，靠的正是长期的运营累积、不断加深的壁垒护城河。

大单品打造对伊利营收贡献功不可没。

数据显示，大单品安慕希、伊利纯牛奶、金典年收入均已突破亿；优酸乳年收入超亿；有10个子品牌年收入在10亿元以上，是未来的潜力增长品种。

超强盈利能力在行业净利率对比下也可以体现。

据安信证券研究显示，年三季度单季乳制品行业整体净利率不足6%，而同期伊利净利率为9.41%。对比行业，伊利的盈利能力凸显。

02长期稳定的优秀管理层

出色的管理能力也是伊利取得当前成就的充分必要条件。

伊利管理层拥有多年从业经验，企业经营也保持一贯凌厉的蒙派作战风格。在关键节点做出正确的战略抉择，把握趋势。

乳制品行业属于生活必须消费品类。

鉴于行业产业链条长，以及终端“内卷”式竞争态势，既需要考虑到上游奶源生产，中游物流运输，还要时刻

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