作者：赵建，西泽研究院院长。本文撰写于2月上旬，拟发表于《探索与争鸣》第4期“疫情专刊”。

摘要：疫情是一种严重的外生冲击，对经济和社会的方方面面产生重大而又深远的影响。构建疫情经济学理论框架，需要将卫生经济学、宏观波动理论与发展经济学等多个学科交叉，以综合分析流行病理学下的医护和疾控资源投入、疫情对经济及金融体系的外生冲击和中国所处的特定发展阶段所受到的深远影响。在动态比较的框架内，当前中国的经济体系已经发展演化为总量更庞大、结构更多元，城市化和工业化程度更高的现代经济体，所以疫情冲击所产生的后果与年非典时期相比会更加复杂。疫情的发生会导致总供需曲线同时收缩，国内外供应链和产业链变得更加脆弱，企业尤其是中小企业的订单和现金流风险快速上升，企业的经营管理理念和投资者的风险偏好都会发生变化。疫情的突然爆发也会通过流动性、信用杠杆、金融市场、金融机构、心理预期等传导渠道冲击金融体系，全球化背景下国家间的共振、短板和放大效应的叠加可能会引发全球金融危机。面对疫情冲击对经济带来的严重影响，政策层需要在供给侧降低企业成本和在需求侧通过积极的宏观政策激发总需求，同时要将疫情防控期的金融稳定管理内嵌于已有的双支柱体系，发挥好地方金融管理部门的作用，在疫情期间守住不发生系统性风险的底线。

关键词：疫情防控；分析框架；动态比较；经济波动；金融风险

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疫病是人类历史的常客，它不仅威胁着人们的健康和生命，冲击一个国家的经济体系，还对社会、政治和文化等产生深远影响。比如14世纪欧洲的黑死病，有学者认为带来的不仅是人口的减少和经济的衰退，还埋下了几百年后宗教改革和工业革命的种子。最近几十年，中国也经历了大小不一的几次疫情，每次疫情的发生都给人们的生命和健康造成了伤害，对经济产生了或大或小的冲击，但并没有改变经济发展的长期趋势；同时也深刻的影响了政治、社会和国家治理体系的变迁，间接的推动了各方面的反思和进步。年1月爆发的武汉新型肺炎(简称“新肺疫情”)，是年非典之后发生的又一次重大疫情，首先在短期内对我国经济造成重大冲击，在长期也会对各方面产生深远影响，比如经济发展模式、城市化进程、社会治理体系，乃至全球产业链的重新布局。与17年前非典时期相比，中国经济体量当前变得规模更加庞大、结构更加复杂，产业链和供应链的广度和深度前所未有，既更有韧性——比如在线产业对线下经济的替代，同时脆弱性和风险也在增加——比如全球产业链分工更加精细和分散，对杠杆率和金融市场的依赖度更高。因此分析疫情冲击下的中国经济，应该构建一个更加丰富的现代经济应对疫情的理论框架，结合卫生经济学、宏观经济波动理论和发展经济学三大领域，动态比较过去的历史经验，从宏观总量、中观结构和微观行为三个层面全维度扫描冲击的深度和广度。同时注意当前经济金融体系中的薄弱环节——过高的杠杆率、脆弱的宏观流动性和容易交叉感染的全球金融市场，这些都是容易爆发系统性风险的地方，对于防范疫情期间的次生风险至关重要。

一、卫生经济学与宏观波动理论：疫情冲击的理论分析框架

要系统深入的分析疫情对经济的冲击，需要构建疫情经济学的理论基础和分析框架。从当前既有的经济学思想和工具来看，首先需要将卫生经济学与宏观波动理论结合，分别研究疫情的原生冲击和次生冲击。除此之外，考虑到中国仍然是一个转型国家和发展中国家，工业化、城市化和国家治理现代化仍然在推进过程中，对疫情冲击所产生的反应也与其它国家不同，所以整个分析框架还需要发展经济学的思想和方法。

卫生经济学是一个发展了半个世纪的比较成熟的学科，

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