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文/华创证券研究所通信行业首席分析师：韩东

执业证号：S3

华创通信团队：韩东/李娜/李璟菲

核心观点

本周观点

数据中心设备市场继续扩大，年全球数据中心基础设施开支为亿美元（包括云/非云硬件和软件），同比增长10%。根据SynergyResearchGroup最新数据显示，全球数据中心IT硬件和软件的支出比年增长了10%。增长动力主要来自于为满足云服务需求的增长，公有云服务提供商继续增加其数据中心的投资，年公有云服务提供商在基础设施的支出方面增长20%，达到历史最高点。企业私有的数据中心基础设施方面的支出在年实现反弹，增长了3%。从结构来看，面向公有云服务提供商的销售所占的市场份额不断上升，目前公有云服务提供商占数据中心设备支出的近一半。公有云支出上面向硬件的服务器、存储和网络合计占数据中心基础设施市场的77%。操作系统、虚拟化软件、云管理和网络安全占了其余部分。单季度而言，供应链制约因素逐渐消退，企业在云基础设施的支出连续两个季度实现同比增长。根据IDC统计数据，Q4，企业在云基础设施计算和存储基础设施产品上的支出增长了13.5%，达到亿美元。分结构来看，共享云基础设施的需求将持续强劲，共享云基础设施支出达到亿美元，同比增长13.9%；非云基础设施投资同比增长1.5%，达到亿美元，连续第四个季度实现增长；专用云基础设施的支出在年第四季度同比增长12.5%，达到67亿美元。预计在年的共享云基础设施的支出将超过非云基础设施的支出。长期来看，云市场需求持续增长，预计企业在云基础设施的支出将持续增加。IDC预计计算和存储云基础设施的支出在-年预测期间的复合年增长率(CAGR)为12.6%，到年达到亿美元，占计算和存储基础设施支出总额的68.6%。其中，共享云基础设施将占总云量的72.0%，年复合增长率为13.4%。专用云基础设施的投资将以10.7%的复合年增长率增长。在非云基础设施上的支出将以0.5%的复合年增长率趋于平稳，到年将达到亿美元。本周行情：本周通信板块涨跌幅为-0.96%，沪深指数涨跌幅为2.43%，通信板块跑输沪深指数3.39个百分点，在所有一级行业中排序25/28。年年初至今通信板块涨跌幅为-8.8%，电子板块涨跌幅为-13.5%，传媒板块涨跌幅为-16.4%，计算机板块涨跌幅为-16%，创业板涨跌幅为-3.7%，沪深指数涨跌幅为-17.9%，通信板块跑赢沪深指数9.2个百分点。通信板块跑输创业板指数5个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为36.30,位列所有申万一级行业第7,同期的沪深PE-TTM为12.47。风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。

投资建议

投资建议：1）细分行业高景气主线：

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