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第一部分国内外棉花市场基本数据摘要
一、一周数据总览
主要商品及棉花价格
由于国内清明节假期，CCI、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到4月1日。外盘数据更新到4月4日。特别说明，本报告中后面部分涉及到的数据中，除外盘数据外，其它数据的更新时间均截止到4月1日。
截至4月4日CRB大宗商品价格指数维持高位震荡走势，4月4日收盘报.64，较3月25日累计下跌9.69，跌幅为3.15%。分具体品种看，避险品种黄金报.9美元/盎司，较3月25日下跌26.3美元/盎司。原油报.65美元/桶，较3月25日下跌8.95美元/桶。农产品板块涨跌互现。美豆较3月25日下跌.5美分/蒲式耳，美玉米较3月25日下跌4.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力05合约报.8美分/磅，较3月25上涨1.9美分/磅。上周五主流外棉资源较3月25日集体上涨。国内棉纱价格指数较3月25日有所下跌。
本周国内棉花现货价格有所走弱，现货交投氛围整体维持冷清。在外盘逼仓行情的带动下，上周一郑棉主力05合约期价最高触及元/吨，当天轧花厂点价氛围较好。周二起郑棉略有回落，纺企采购略有好转，但整体维持清淡。本周棉花基差继续有所走弱；当前/22新疆机采/29B主流成交基差在CF05+，公定疆内自提。据全国棉花交易市场数据统计，截止到年4月3日，新疆地区皮棉累计加工总量.86万吨，同比减幅7.93%。其中，自治区皮棉加工量.07万吨，同比减幅9.1%;兵团皮棉加工量.63万吨，同比减幅5.93%。3日当日加工增量0.05万吨。
本周纯棉纱市场继续维持弱势行情，国内多地疫情反复，对于现货物流运输以及企业日常经营形成一定的阻力，纯棉纱市场成交量持续下滑。棉纱价格方面，弱势下跌主导，纺企及贸易商低价走货现象增加，但即使低价出货，但整体成交情况并未出现明显好转。从品种来看，当前支及以上高支纱和进口棉配纯棉纱交投相对尚可，其余品种销售均不佳。
截至4月1日当周，郑棉05合约期价延续震荡走势，上周五午后收盘报元/吨，周内期价累计下跌50元/吨，跌幅为0.23%，持仓累计减少3.9万手，至26.4万手。现阶段资金持续流向09合约，周内09合约持仓累计增加3.3万手至15.8万手。
第二部分国内市场基本情况
1、纺织主流原料走势4月1日，原材料价格较3月25日涨跌互现。
4月1日，国内纱线价格较3月25日集体下跌。
4月1日，外纱价格较3月25日集体上涨。
4月1日，以人民币计价的外纱价格较3月25日集体上涨，因人民币价格上涨。
4月1日内外价差在-元/吨，3月25日价差是-元/吨，价差持续扩大。
3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比4月1日，国内棉花现货价格指数CCI报元/吨；FCIndexM报.5美分/磅，折1%关税下价格元/吨，折滑准税下元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-元/吨，3月25日为-元/吨。和1%关税下价格相比差-元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。
4月1日，主力合约收盘报元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-元/吨，3月25日为-元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。
截至3月31日，ICE主力合约05月收盘价.54美分/磅，折合盘面价元/吨，与郑棉合约价差元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格元/吨，与郑棉合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-元/吨。
截至3月25日一周，美棉未点价销售合约量张，环比增加张。合约上未点价合约量随移仓持续减少，至张，环比减少张；合约上未点价合约量为张，环比增加张；合约上未点价合约量为张，环比增加张。ICE期棉持续高位震荡，未给到国际贸易商点价机会，未点价合约处于达14.7万张的高位，这也成为三月末美棉期价大幅上涨，出现逼仓行情的主要原因。
第三部分 郑棉市场分析
1、郑棉仓单和有效预报情况截至4月1日，郑棉注册仓单为张（76.2万吨），有效预报张（2.8万吨），仓单及有效预报总量为79万吨，3月25日为80.1万吨，仓单及有效预报持续下滑。
2、郑棉期现价差分析4月1日，郑棉期货价格与CCIB指数价差为-元/吨，3月25日为-元/吨，期现价差有所缩小。
5、郑棉价格分析宏观方面，3月31日，美国商务部数据显示，美国2月PCE物价指数同比上涨6.4%，符合预期值6.4%，前值修正值为6%，是年以来的最高水平，为美联储2%目标的3倍多。即使是去除了食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨5.4%，是年以来的最高水平。如此高的通胀水平，不仅抵消了美国劳工工资增长的幅度，同时进一步印证了美联储进行更激进加息的预期。本周俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，俄总统普京与乌总统泽连斯基的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。俄乌冲突有所缓和。此外，本周四美国宣布有史以来最大规模的战略石油储备释放计划，并呼吁加大开采供应。在双重利空因素的作用下，原油价格高位回落。国内方面，3月份，我国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至50%荣枯线下方，从以中小型企业为代表的财新制造业PMI整体表现更弱，3月PMI为48.1，预期49.9，前值50.4。主要由于3月国内多地疫情爆发叠加，叠加地缘政治不稳定因素显著增加，国内企业生产经营受限。
供应方面，3月31日美国农业部发布/23年度作物种植意向报告，数据表现基本符合市场预期。美棉新年度意向种植面积预期在.4万英亩，同比增加9%。其中陆地棉面积意向预期.8万英亩，同比增加8.7%；皮马棉意向面积17.6万英亩，同比增加39.1%。此外，据美国最新旱情监测数据，截至29日一周高原和罗令平原地区旱情自重度至异常干旱不等，且短期内难见缓解；得州南部自异常干燥至中度干旱不等。得州干旱的天气在一定程度上也引起了市场对土地墒情的担忧。国内方面国家棉花市场监测系统于3月中下旬展开全国范围棉花种植意向调查。调查结果显示，年中国棉花意向种植面积万亩，同比增加78.9万亩，增幅1.8%，其中，新疆意向植棉面积为.0万亩，同比增加2.3%。
需求方面，当前下游市场整体维持弱势，有以下几方面的原因，首先从内销来看，今年我国大部分城市春季异常短暂，导致了部分春季服装滞销，此外国内防疫措施的升级，进一步削减了对于纺服的需求。外销订单方面，在疆棉制裁的背景下，国内外销订单整体表现偏弱。目前在上下游冰火两重天的背景下，纺企压力进一步增加，棉纱价格持续阴跌，部分纺企开机率有所下滑，纯棉纱厂开机率已由3月4日的58%下降至4月1日的54.7%。兰溪地区织厂清明节放假，大小织厂停产普遍，时间维持5-8天不等，库存高位，一般维持在40-50天。
截至4月4日CRB大宗商品价格指数维持高位震荡走势，4月4日收盘报.64，较3月25日累计下跌9.69，跌幅为3.15%。国内文华商品指数4月1日收盘报.86较3月25日下跌4.01，跌幅为1.77%。近期ICE期棉主力05合约维持震荡偏强走势，4月4日收盘报.8美分/磅，较3月25日上涨1.9美分/磅，涨幅为1.4%。截至4月1日当周，郑棉05合约期价延续震荡走势，上周五午后收盘报元/吨，周内期价累计下跌50元/吨，跌幅为0.23%，持仓累计减少3.9万手，至26.4万手。
从当前俄乌冲突的演化来看，正如上周的棉花周报所提及的一样，“当前美国的拱火目的已经达到，虽然当前俄乌局势十分紧张，但笔者认为俄乌事态走向极端的概率较小，最终俄乌之间会找到解决办法”。目前俄乌冲突已有所缓解，叠加美国大规模的战略石油储备释放计划，使得国际油价重心下移，也在一定程度上令商品市场承压运行。但近期郑棉期价维持在高位运行，其更多的支撑来自于外盘。当前美棉未点价合约处于历史高位，叠加美国主产棉区异常干旱的天气，增加了市场对于该地区弃种率的预期，助力美棉期价一路走高。由于当前国内下游积弱的格局仍未有所改善，叠加当前国内新一轮疫情正在发展期，内销需求进一步减弱，使得内外棉联动效果相对有限，内外棉价差也在持续扩大。总的来看，虽然当前郑棉基本面偏弱，但在外棉的带动下，其底部支撑相对较强。对于上游棉花加工企业而言，认真核算现货成本，待棉价冲高积极放大套保比例为宜。
截至4月1日当周，郑棉05合约期价延续震荡走势，上周五午后收盘报元/吨，周内期价累计下跌50元/吨，跌幅为0.23%，持仓累计减少3.9万手，至26.4万手。现阶段资金持续流向09合约，本周09合约持仓累计增加3.3万手至15.8万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式、F2指标，资金流量指标共振显示多，技术指标较前期有所转强。
第四部分 国际市场分析
1、美棉出口动态截至3月24日当周美国/22年度陆地棉净签约70吨，较前一周减少24%，较近四周平均减少32%；装运/22年度陆地棉吨，较前一周减少25%，较近四周平均减少8%。美棉出口及装运数据环比均出现明显的降幅。
截至年3月24日，美国累计净签约出口/22年度棉花.9万吨，达到年度预期出口量的.38%，累计装运棉花.5万吨，装运率46.65%。其中陆地棉签约量为.0万吨，装运.2万吨，装运率46.65%。皮马棉签约量为9.9万吨，装运6.4万吨，装运率64.42%。
截至3月24日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为手，此前一周的数据为手；基金净多头持仓较上周增加手。
2、ICE期棉分析
近期ICE期棉主力05合约维持震荡偏强走势，4月4日收盘报.8美分/磅，较3月25日上涨1.9美分/磅，涨幅为1.4%。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉向上发散，KDJ指标拟合拐头向上。
第五部分 操作建议受外盘影响，近期郑棉期价重心持续上移。
对于棉花加工企业而言，棉价反弹时积极做好入场准备，对现货进行保值，提供以下几种对冲思路供企业选择：
①：建议棉花加工企业认真核算现货成本，待棉价冲高积极放大套保比例为宜。
②：待郑棉期货价格冲高时，积极买入虚值看跌期权，以防价格剧烈波动时，企业错失套保价格。
③：核算企业成产经营成本，待期货价格上涨时，可选择在盘面上卖出深度虚值的看涨期权，以锁定最高销售价格。
④：领口策略=买入看跌期权+卖出看涨期权（保护价格下跌时面临的风险，同时减少企业对冲风险的成本。
建议上游棉花加工企业除了参考成本之外，逢价格冲高积极介入，分批建仓保值。
建议纺织企业静待价格回落，对比现货价格以及郑棉盘面择低而买。
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