上上篇文章我们说起最近银行的中低风险理财都开始亏损了，很多人包括我在内都开始wondering到底现在还有什么好的投资方向，既风险小，又收益高。

我用业余时间学到的有关金融市场的知识的皮毛分析了一下，一般情况下，既风险小，收益又高的投资是不太可能存在的。

比如前阵子某行宣传的“原油比水还便宜，某行带你去交易”，就让很多希望在原油超低价格抄底的投资者吃了大亏。

就问问，如果真的在期货市场上看到每桶原油标价一分钱，你心不心动？

心不心动我不知道，反正我不感（敢）动。

在这个时候，真的，连银行中低风险理财都出现亏损的时候，像期货或者类期货这样的东西，咱们小白还是能不碰尽量别碰了吧，无论价格多么有诱惑力。

究其原因，我觉得有必要给大家科普下。

~~~远期合约~~~

如果想要理解期货的交易原理，首先要从远期合约开始说起。

假如，你的新家将在3个月后装修完成，今天你在某胡同里的家电销售门店看到电冰箱的价格全网最低，只需要元（假设不存在假货的风险）。这时，因为担心未来电冰箱价格上涨，但现在买来电冰箱还没法搬入新家，怎么办？

店长看到你为难，于是主动提出，咱们签一份合约吧。合约约定从今天起3个月后，你必须以元/台的价格从我这里买这个型号的电冰箱，我必须在收到钱后把电冰箱给你。

你一琢磨，现在看到的这个电冰箱的价格元已经是严重低于市场价水平了，3个月后，市场价格很有可能超过元，只要我签了这份合约，3个月后我就可以以低于市场价格买到这台电冰箱，很划算（猜的）；店主想，这台冰箱属于过时产品，节能性能已经低于市场同类产品水平了，3个月后价格也不太可能涨到元，这样到时候我以元的价格卖给你，很划算（也是猜的）。于是你和店主都欣然签署了这份合约，在合约刚刚签署的时候，双方都不需要付给对方一分钱。

你们签署的这份协议就叫做远期合约。

相信敏锐的小伙伴已经看出来了，合约双方都觉得自己能通过签署这份合约占到便宜，但双方可能同时占到便宜吗？答案是不能。

这就好比在赌桌上，输了的一方需要把钱交给赢钱的一方，而双方的盈亏金额的代数和等于零。因此远期合约也被称为“零和游戏（Zero-sumGame）”

假设3个月的时间过去了，这台电冰箱真的如老板所料，市场价不升反降了，变成了元，但因为合约对双方都有同等的约束效力，所以你必须以元的价格购买，这样一来你就亏了元钱，而老板赚到了元钱。合约一方亏掉的金额等于合约另一方赚钱的金额。你需要为自己对未来市场价格的判断失误付出代价。

~~~远期合约的应用~~~

很多从事生产、加工及制造类的企业可以与原材料供应商签署类似冰箱买卖的远期合约，从而为其实现“提前锁定价格，规避原材料价格波动风险”的作用。这一点理解起来跟电冰箱的例子没有区别。

同时，远期合约中买卖的资产也可以不局限于实物资产，频繁与银行进行贷款的企业也可以与银行签订远期利率合约，约定在未来某时间点以提前约定好的利率向银行借款，从而锁定利率的波动风险。

~~~期货合约~~~

说完远期合约，我想我们可以说说什么是期货合约了。虽然有一字之差，但从本质上，期货合约与远期合约一样，都是约定以提前约定好的价格在未来某一时间点购买某项资产的合约。所以说期货合约也是一种零和游戏。

但相比于远期合约来说，期货合约的交易场所是在期货交易所，合约中约定交易的商品也基本属于大宗商品（原油、农产品、钢材、工业原料等）。交易的全过程是受到交易所严格监管的。

看到这里，相信你已经感觉到了投资期货合约的风险不小了，既然是零和游戏，就存在亏光本钱的可能性。如果是跟别人签署了远期合约，尚有违约的可能，但如果在期货交易中亏了钱，在交易所和相关监管机构的监管下，不履约是不行的。

但是，期货交易设置的另外几项规则，可以导致你本金亏光还不算完，倒欠对手方的情况出现。

~~~保证金制度~~~

在签订远期合约的时候，合约双方都不需要支付给对方钱，但是期货交易不是这样。期货合约实行的是保证金制度，意思是说，如果你购买0元的大豆合约，那么你需要按固定的比例（假设是10%）缴纳元的保证金。保证金相当于押金，用于保证合约购买方可以在合同到期时履约。

在这个例子里面，你只需要有元，即可买入价值0元的期货合约，相当于举了一个10倍的杠杆。众所周知，杠杆的作用可以放大投资收益，同时也可以放大投资损失。

下面举一个例子来说明：

假设你缴纳了元的保证金，买了手3个月后到期的大豆合约（假设每手元）。

1.在合约到期时，如果大豆价格上涨10%，达到元/手，你将手中的合约全部卖出，净赚元，相当于自有资金从元变为0元，获利%，是大豆合约价格涨幅的10倍；

2.在合约到期时，如果大豆价格下跌10%，达到90元/手，你将手中的合约全部卖出，净亏元，自有资金亏损%，是大豆合约价格跌幅的10倍。

从上面的分析可以看出，保证金制度极大幅度放大了我们的盈亏，因此，期货交易的风险要远远大于使用自有资金炒股的风险。

~~~逐日盯市制度~~~

除了保证金制度外，期货市场还实行“逐日盯市”制度。何为逐日盯市？还是通过一个实例来说明。

（悄悄提一点刚刚忘了说明的，在期货的保证金制度下，除了初始缴纳的保证金外，还需要维持一个最低的保证金水平，当期货价格下跌时，先扣除账户中保证金的金额，当账户中保证金金额低于一个特定标准时，交易所会通知投资者补足保证金，补足后的保证金账户余额为初始保证金水平）

假设你缴纳了元的保证金，买了手3个月后到期的大豆合约（假设每手元），最低保证金水平为初始保证金的40%。

买入合约后第一天，大豆合约的价格由元/手跌至95元/手，交易所休市后，清算公司会查看你的账户水平，当日账面浮亏元，从保证金账户中扣除，账户中还剩元，未触发补缴保证金的条件；

买入合约后第二天，大豆合约价格在95元/手的基础上，又下跌3元，跌至92元/手，休市后，账面保证金由元减少至元，触发补缴保证金条件，这时你需要补缴元保证金至元水平；

买入合约后第三天，很不幸，大豆合约又跌了，由92元/手跌至80元/手，当日净亏损1元，保证金账户余额为-元，于是再次触发补缴保证金条件，需要一次性缴纳保证金1元。

（以此类推）……

上面例子中说明的这种每日休市后结算的制度，称为“逐日盯市”制度。

可以说，期货交易的保证金制度和逐日盯市制度联合起来，组成了割市场小白韭菜的大镰刀。如果遇到连续下跌的行情，每日通知你补缴保证金的电话估计都要爽得不要不要的。

~~~总结~~~

且不说这次某行的原油期货产品在营销、风险管理方面到底做的怎么样，作为一名手握理财资金的人，作为一名对自己的钱负责的人，对于不熟悉规则的投资领域，切忌根据经验盲目冲冲冲。

也许，在你不熟悉的领域，背后有人已经默默举起了镰刀……